Un año y medio después del fallido intento de OPI, WeWork finalmente se hace pública. En lugar de volver a intentar una oferta pública inicial tradicional, el equipo de coworking problemático utiliza una maniobra financiera diferente: fusionarse con una empresa de adquisición de propósito especial conocida como SPAC. El acuerdo, que valora WeWork en $ 9 mil millones, incluida la deuda, marca una especie de acuerdo para una empresa que ha estado en una montaña rusa durante varios años, desde un favorito de la tecnología de $ 47 mil millones hasta una advertencia. También muestra lo frenético que se ha vuelto la fiebre del SPAC.

The Wall Street Journal confirmó por primera vez el viernes que la compañía se fusionará con BowX Acquisition, patrocinada por SPAC Bow Capital Management y operada por el propietario de Sacramento Kings y fundador de Tibco Software, Vivek Ranadivé. En cierto modo, WeWork es el epítome del candidato de SPAC: es una empresa de alto perfil que de otra manera luchó por salir a bolsa. La compañía también está en la bulliciosa industria del coworking: WeWork esencialmente alquila propiedades de oficinas, las hace lucir geniales y luego alquila esas propiedades a empresas e individuos que buscan alquilar a corto plazo.

Hay señales mixtas para las perspectivas financieras de la empresa. Por un lado, WeWork y otras empresas conjuntas de espacios de oficinas podrían tener éxito después de la pandemia si las empresas reconsideran sus alquileres de oficinas tradicionales y optan por soluciones más flexibles. Por otro lado, WeWork registró una pérdida de casi $ 4 mil millones el año pasado y aproximadamente el mismo valor en 2019. La adquisición de BowX se cotiza actualmente a $ 10.72, más que los $ 10 estándar que los SPAC están haciendo públicos, y una señal que esta podría ser una adquisición popular. Sin embargo, anteriormente se había negociado por debajo de $ 10 cuando ya se había especulado sobre la fusión de WeWork.

Las fusiones de SPAC como la de WeWork y BowX Acquisition se están volviendo cada vez más populares para que las empresas se hagan públicas. Este año va por buen camino para un número récord de empresas SPAC que cotizan en bolsa. The Journal informó que para 2021, casi 300 SPAC se habían hecho públicos y recaudaron $ 93 mil millones. Durante la mayoría de los años, esto es más que el total anual de las OPI, tanto tradicionales como SPAC. Esta mañana, el Wall Street Journal informó que las nuevas empresas de medios Axios y The Athletic esperan fusionarse a través de un SPAC y hacerse públicas.

Espera, ¿qué son los SPAC de nuevo?

Los SPAC son empresas fantasma que cotizan en bolsa para recaudar fondos para comprar empresas privadas. Esto hace que las empresas privadas coticen en bolsa mucho más rápido de lo que lo harían si hicieran una oferta pública inicial tradicional.

Para tener éxito, un SPAC debe fusionarse con una empresa privada o devolver el dinero de los inversores en un plazo de dos años. Una parte de un SPAC suele ser de $ 10 y los compradores pueden recuperar su dinero si no les gusta la fusión final. Eso significa que son una inversión relativamente segura cuando la gente los compra a ese precio. Sin embargo, varios SPAC recientemente han cotizado mucho más alto. El SPAC, que compró la empresa de automóviles eléctricos Lucid, se cotizaba por más de 60 dólares antes de que se anunciara la fusión, lo que provocó una fuerte caída del precio.

Y la demanda de SPAC ha aumentado debido a la afluencia de inversores minoristas: personas comunes que invierten en empresas a través de aplicaciones como Robinhood. Si bien esta tendencia está democratizando el acceso al mercado de valores, los críticos dicen que también está democratizando la capacidad de perder mucho dinero. Históricamente, los SPAC posteriores a la fusión se han quedado rezagados en las acciones de las OPI regulares. Un índice de SPAC que alcanzó su punto máximo en febrero ha experimentado una venta masiva en los últimos días en espera de un escrutinio más detallado por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.

La avalancha de SPAC, muchos de ellos liderados por patrocinadores de alto perfil e incluso celebridades, significa que hay mucho dinero para asociarse con empresas privadas, tal vez más de lo que hay buenas empresas para comprar.

Jay Ritter, profesor y experto en OPI de la Universidad de Florida dijo recientemente a Recode: «Hay tanto dinero que hacer ahora para hacer negocios que es cada vez más difícil realizar fusiones atractivas».

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