Imagen: Captura de pantalla del video de Bloomberg.com.

Este artículo echa un vistazo a algunas de las cosas interesantes que Adam Jonas dijo recientemente sobre Tesla y Legacy Auto. Hemos escrito mucho sobre Adam Jonas a lo largo de los años. Lo recuerdo por su infame precio objetivo de Tesla de $ 10 si todo sale mal para Tesla. Definitivamente estaba equivocado, ¿verdad? Como dijo Zach en ese artículo, Morgan Stanley advirtió a los posibles inversores que Tesla podría subir o bajar mucho. Advertir a los inversores que las acciones de Tesla presentan un alto riesgo y una gran recompensa es su trabajo como analista de automóviles de Wall Street. El punto de Zach es que sería más valioso saber si Tesla subirá o bajará. Esta es una pregunta mucho más difícil, y posiblemente más allá de Adam y de mi capacidad. Pero eso no significa que Adam no diga algunas cosas interesantes que justifiquen una discusión. Haga clic en la imagen de arriba para ver el video de 8 minutos de su última entrevista, o simplemente lea mi resumen a continuación.

Resumen del video

  1. Tesla es imprescindible para los inversores en automóviles
  2. Muchos de sus clientes piensan que los vehículos eléctricos son un área de crecimiento para el mercado, pero muchos inversores no quieren ser dueños de Tesla. Dijo que muchos inversores dicen: «Nunca serás dueño de Tesla». No ha entendido por qué sus inversores dicen esto, pero no es difícil entender por qué. Como hemos cubierto en profundidad, mucha gente ha dicho cosas malas sobre Tesla. A esto lo llamamos Tesla Fear Incertidumbre y Duda (FUD). No sabemos si la gente dice estas cosas porque simplemente no entienden a Tesla o porque los enemigos de Tesla les pagan para mantener el precio de las acciones bajo con la esperanza de dificultar que la empresa recaude dinero cuando lo haga. toma o simplemente no le gustan Elon Musk y Tesla por otras razones. En este punto, los esfuerzos de Tesla Bears para mantener el precio de las acciones de Tesla parecen haber fallado (¿temporalmente?) A medida que las acciones se han disparado y ahora son una participación principal.
  3. Tesla tiene grandes ventajas. Con su éxito y alto precio de las acciones, puede atraer capital y talento. Tampoco tiene que afrontar la desaparición de sus coches de gasolina y diésel, ya que no los ha fabricado ni los ha fabricado nunca. Todas las empresas heredadas dicen que hacen lo mismo que Tesla, pero no obtienen los beneficios de Tesla.
  4. «Corre el riesgo de no ser dueño de un negocio que hará que las cosas que posee se vuelvan obsoletas». Recomiendan otras compañías de vehículos eléctricos, pero debe poseer Tesla como cobertura si hacen crecer sus negocios de automóviles y energía en todo el mundo. Los gobiernos están invirtiendo mucho dinero en infraestructura no solo en los EE. UU., Sino también a nivel internacional. Los automóviles eléctricos, las estaciones de carga, los paneles solares y el almacenamiento de baterías que se encuentran en el corazón de los planes de Tesla son algunos de los proyectos más populares para los programas de incentivos de muchos países.
  5. El anfitrión le pregunta si está ganando más dinero con los fabricantes de automóviles heredados que comercian con múltiplos mucho más bajos que Tesla. Adam cree que los activos de vehículos eléctricos de Volkswagen y otras compañías podrían estar «muy, muy subvaluados», pero el 98% de sus ingresos de los activos existentes de gas y diesel podrían ser deuda neta. En otras palabras, el valor de estos activos podría ser «enormemente negativo». Compara estos activos tóxicos con el tabaco y el asbesto, dos industrias que han sido objeto de litigios masivos en las últimas décadas. ¿Serán las siguientes las compañías automotrices?
  6. El anfitrión declaró que no todos comprarán un «EV» mañana. Adam estuvo de acuerdo, y su suposición es que la transición tomará décadas, pero los inversores quieren estar por delante de la curva.
  7. Tesla es un juego base instalado en el que va desde un millón de clientes hasta 30 millones de clientes que utilizan para generar ingresos recurrentes, más como Apple o Netflix. Si Tesla ejecuta su plan, Morgan Stanley cubrirá la compañía con uno de sus analistas de tecnología en lugar de Adam, uno de sus analistas de automóviles.
  8. Volkswagen es un campeón nacional alemán y tendrá cierto grado de éxito, pero la verdadera competencia a largo plazo de Tesla son las grandes empresas de software de tecnología como Apple y Google, que podrían aprovechar sus sólidas posiciones existentes en los mercados móviles y de búsqueda para conquistar las ventas. oportunidades que no están disponibles para Tesla.
  9. La otra preocupación es que países como China, o regiones como la UE, podrían levantar muros de seguridad nacional que favorezcan a las empresas que pueden controlar, y eso podría ser una desventaja para Tesla como empresa con sede en Estados Unidos.
  10. La pregunta del anfitrión es, ¿el aumento de las tasas de interés afectará a Tesla? Adam dijo: «Por supuesto que me tienes». Duele a casi todos los negocios.


Mi experiencia en una antigua empresa que está migrando a nuevas tecnologías.

Trabajé en IBM de 1984 a 1998. Cuando comencé, era la empresa de tecnología dominante en el mundo, con más ventas y ganancias que todos sus principales competidores juntos. Sin embargo, en las décadas de 1980 y 1990, el hardware se volvió menos rentable y tanto los consumidores como las empresas comenzaron a pasar de los mainframes a las computadoras más pequeñas. Gran parte de las ganancias de la industria se destinó al software y luego a Internet y la nube. Yo formé parte de un gran proyecto con miles de personas para desarrollar software empresarial que satisfaga las necesidades de IBM y luego vender ese software a los clientes de IBM. Planeamos desarrollar 30 módulos de este software y venderlos a miles de grandes empresas.

Tuve la suerte de ser parte de la única parte de este software que se lanzó y ha tenido un éxito moderado. ¿Por qué fracasó tanto este enorme proyecto? Estoy seguro de que había muchas razones, pero dos que sabía eran el talento y las exigencias. La empresa no proporcionó personal para el desarrollo de este proyecto de software masivo con su mejor talento en software, sino principalmente con miles de trabajadores de fabricación capacitados. No hay nada de malo en capacitar a los trabajadores de fabricación para que sean ingenieros de software, pero poner a miles de ellos en un solo proyecto como su primera experiencia en el mundo real fue un gran error. He desarrollado software comercial y software para clientes internos, y el listón para el software comercial es mucho más alto, lo que en cierto modo es un juego en el que «el ganador se lo lleva todo».

Crédito de la imagen: Tesla.

¿Cómo se aplica esto a Tesla y a la industria automotriz? Muestra que es muy difícil para un líder mantener esa posición de liderazgo (incluso si tienen lo que todos piensan que es una gran administración) ya que su industria está atravesando un cambio tecnológico importante. Si la industria automotriz solo cambia de autos de gasolina a autos eléctricos, es probable que muchas empresas sobrevivan, pero si la industria cambia a la conducción autónoma en lugar de fabricar y vender autos a individuos, la transición será mucho más difícil para todos los fabricantes de automóviles existentes (incluidos Tesla si no gana la carrera).

Divulgación: soy accionista de Tesla [TSLA] , BYD [BYDDY] , Nio [NIO] y Xpeng [XPEV] . Pero no ofrezco asesoramiento de inversión de ningún tipo en ningún momento ni lugar.



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